Podobnie jak miesiąc wcześniej, w kwietniu najgorszą inwestycją okazały się fundusze akcji polskich. Słabsze dane makro i oczekiwania co do dalszych obniżek stóp procentowych sprawiły jednak, że straty poniesione na funduszach akcji można było odrobić na obligacjach.
W kwietniu na rynku polskich obligacji skarbowych na powrót zagościła hossa. Rentowność papierów dziesięcioletnich stopniała z ok. 3,8 proc. notowanych jeszcze na początku miesiąca do ok. 3,2 proc. w jego końcówce. Przełożyło się to na znaczny wzrost wartości jednostek uczestnictwa funduszy inwestujących na tym rynku. Średnie zyski w grupie funduszy dłużnych polskich papierów skarbowych w kwietniu sięgnęły 2,1 proc. Fundusze obligacji uniwersalnych były niewiele gorsze – średnio 2 proc.
Paradoksalnie, wzrostom cen obligacji do pewnego stopnia sprzyjają słabsze dane makro z Polski i innych państw. Powstrzymują one inwestorów przed większym angażowaniem środków w akcje i skłaniają ich do wybierania „mniejszego zła”, upatrywanego w rynku długu. Na ich względną popularność wpływa też spadek rentowności obligacji europejskich oraz to, że inwestorzy oczekują, że obecny cykl obniżek stóp procentowych jeszcze się nie skończył i w obliczu spowalniającej gospodarki i malejącej inflacji Rada Polityki Pieniężnej będzie podejmować kolejne decyzje o obniżkach.
Kwiecień generalnie należał do funduszy obligacji, i to nie tylko polskich. Przyzwoite zyski przyniosły także fundusze papierów denominowanych w EUR i USD. Średni zysk w kategorii dłużnych europejskich wyniósł 1,5 proc., a w grupie dłużnych USA 1,3 proc. Niestety te zyski zanotowali tylko posiadacze jednostek walutowych tych funduszy. Na przestrzeni ostatniego miesiąca średni kurs euro publikowany przez NBP obniżył się o 0,83 proc., a dolara o 2,67 proc. Umocnienie złotego sprawiło, że licząc w rodzimej walucie zyski funduszy obligacji europejskich stopniały do 0,4 proc., zaś fundusze obligacji amerykańskich średnio zanotowały nawet 2-proc. stratę.
To, co może cieszyć osoby inwestujące na rynku długu, psuje nastroje wśród tych, którzy stawiają na akcje. Mniejszy apetyt na ryzyko sprawił, że kapitał zamiast do akcji popłynął do obligacji, a w konsekwencji większość funduszy o agresywnych strategiach inwestycyjnych zanotowała w kwietniu ujemne stopy zwrotu. Główne indeksy na warszawskiej giełdzie w ubiegłym miesiącu straciły od 2 do 4 proc., co musiało przełożyć się na wyniki funduszy akcji polskich uniwersalnych (średnio minus 2,3 proc.) oraz małych i średnich spółek (2,6 proc.).
Stopy zwrotu funduszy na koniec kwietnia br. wg kategorii
fundusz
1M▼
3M
6M
12M
24M
36M
dłużne polskie papiery skarbowe
2,1%
2,5%
5,4%
9,9%
18,0%
20,9%
dłużne polskie uniwersalne
2,0%
1,9%
4,7%
8,9%
17,0%
20,2%
akcji amerykańskich (waluta)
1,9%
3,0%
9,9%
4,3%
-3,1%
6,1%
dłużne europejskie uniwersalne (waluta)
1,5%
2,1%
3,4%
7,0%
10,6%
10,7%
dłużne USA uniwersalne (waluta)
1,3%
1,4%
2,1%
5,0%
9,4%
15,9%
akcji azjatyckich bez Japonii
1,1%
-0,1%
6,9%
6,2%
-1,8%
0,7%
dłużne polskie korporacyjne
0,9%
0,6%
2,3%
3,3%
9,7%
15,2%
akcji europejskich rynków rozwiniętych (waluta)
0,9%
3,6%
11,2%
20,7%
6,7%
20,1%
gotówkowe i pieniężne PLN uniwersalne
0,6%
1,2%
2,8%
5,2%
10,4%
14,5%
akcji europejskich rynków rozwiniętych
0,4%
0,1%
6,5%
13,0%
4,4%
12,6%
dłużne europejskie uniwersalne
0,4%
1,0%
3,6%
6,3%
16,3%
17,6%
mieszane polskie stabilnego wzrostu
0,4%
-0,5%
3,7%
6,2%
1,2%
6,3%
akcji zagranicznych sektora nieruchomości
0,1%
-1,7%
7,2%
7,9%
-29,7%
-33,2%
akcji globalnych rynków rozwiniętych
0,0%
4,4%
10,8%
13,7%
8,9%
14,3%
mieszane zagraniczne zrównoważone
0,0%
1,1%
4,5%
5,8%
4,0%
8,6%
akcji globalnych rynków wschodzących
-0,3%
-2,3%
3,4%
2,2%
-9,6%
-1,2%
mieszane zagraniczne stabilnego wzrostu
-0,3%
4,2%
5,3%
5,8%
12,4%
16,2%
mieszane polskie zrównoważone
-0,6%
-2,6%
2,9%
7,0%
-6,7%
-0,4%
akcji amerykańskich
-0,7%
6,7%
11,5%
8,3%
16,8%
21,4%
mieszane zagraniczne aktywnej alokacji
-0,8%
-1,1%
7,1%
7,8%
-5,5%
3,7%
dłużne zagraniczne (PLN)
-0,8%
2,6%
2,7%
5,5%
21,1%
19,8%
akcji europejskich rynków wschodzących
-1,5%
-1,4%
6,8%
12,6%
-6,8%
0,1%
mieszane polskie aktywnej alokacji
-1,8%
-3,7%
0,7%
0,3%
-13,2%
-5,8%
dłużne USA uniwersalne
-2,0%
4,2%
1,8%
4,6%
29,5%
24,3%
akcji polskich uniwersalne
-2,3%
-4,7%
2,9%
4,4%
-16,5%
-6,2%
akcji polskich małych i średnich spółek
-2,6%
-2,9%
5,9%
5,3%
-16,2%
-9,3%
Źródło: Analizy Online.
W sumie, spośród 408 monitorowanych przez nas funduszy inwestycyjnych otwartych, 188, czyli ponad 46 proc., zakończyło kwiecień na minusie, w przypadku czterech wartość jednostki nie uległa zmianie, a 215 (blisko 53 proc.) przyniosła uczestnikom zyski. Generalnie można więc stwierdzić, że miesiąc był dla nich względnie udany.
Opinie zarządzających funduszami co do kształtowania się koniunktury w poszczególnych segmentach rynku w nadchodzących miesiącach są podzielone. Można jednak dojść do przekonania, że większość z nich oczekuje, że kilka najbliższych miesięcy może przynieść dalszy wzrost cen polskich obligacji. Z drugiej strony coraz śmielej wypowiadają się o perspektywach rynku akcji, częściej prezentując opinie o zbliżającym się końcu kryzysu. Tym samym zdają się sugerować, że to może być dobry moment do przebudowy portfela inwestycyjnego na korzyść akcji.